Entrevista: Vencimientos de deuda y acumulación de reservas plantean un año exigente para Argentina, según economista

BUENOS AIRES, 9 ene (Xinhua) — El pago de más de 4.200 millones de dólares realizado este viernes por Argentina, correspondiente al primer vencimiento de deuda de relevancia del año, vuelve a poner en el foco el desafío de cumplir con sus compromisos sin deteriorar las reservas internacionales, claves para la sostenibilidad del programa económico, sostuvo el economista Rafael Flores. El desembolso de este día formó parte de un calendario exigente de obligaciones que el Tesoro deberá afrontar a lo largo del año, en un escenario en el que la estrategia oficial apuesta a que una mayor preferencia por el peso (moneda local) permita sumar dólares al Banco Central sin reavivar tensiones inflacionarias. En diálogo con Xinhua, Flores, especialista en finanzas públicas y expresidente de la Asociación Argentina de Presupuesto entre 2014 y 2018, señaló que el vencimiento de este mes adquiere relevancia no solo por su magnitud sino también por el peso que tiene dentro del total de pagos previstos para 2026, en un país que todavía presenta desafíos para financiarse. “Argentina tiene que pagar este año vencimientos de deuda por más de 18.000 millones de dólares. Es decir, que los 4.200 millones que vencieron hoy son un porcentaje importante con relación al total que se va a tener que afrontar durante el año”, dijo el economista. El especialista explicó que dentro de ese monto total existe una porción correspondiente a compromisos que podrían ser refinanciados, lo que reduce el volumen efectivo de dólares que el país necesita conseguir en el mercado. “Este número tiene una parte que corresponde a préstamos de organismos internacionales que seguramente se van a poder ‘rollear’, por lo cual el monto real a conseguir se acerca más a los 14.000 millones de dólares”, expresó Flores. Desde su perspectiva, el problema central no es únicamente el tamaño de las obligaciones sino la falta de acceso a crédito a tasas razonables, una condición que diferencia a Argentina de la mayoría de las economías, independientemente de su nivel de desarrollo. “No es un monto alto para un país de las características de la Argentina, el problema es que Argentina todavía no logra financiamiento genuino a tasas razonables en los mercados voluntarios de crédito. Ese es el gran problema que tiene el país”, refirió. Flores recordó que en los mercados internacionales la práctica habitual consiste en refinanciar los vencimientos mediante la emisión de nueva deuda, una dinámica que en el caso argentino sigue limitada pese a la reciente mejora de algunos indicadores financieros. “En el caso de Argentina, esto todavía se complica y a pesar de la baja del riesgo país, todavía no estamos en una posición que permita que se pueda emitir toda la cantidad que necesita el Gobierno para poder ‘rollear’ esos vencimientos que tiene”, precisó. Ante este escenario, el Gobierno comenzó a explorar mecanismos alternativos para cumplir con los pagos, con el objetivo de evitar un uso intensivo de las reservas internacionales, una variable que el mercado sigue con especial atención. En esa línea, Flores mencionó el recién concertado “Repo” con seis bancos internacionales, que le permitió al Gobierno obtener financiamiento por 3.000 millones de dólares a un plazo de poco más de un año y a una tasa anual del 7,4 por ciento. El economista subrayó que la capacidad de Argentina de afrontar la deuda no depende solo del equilibrio fiscal sino también de la disponibilidad de dólares, dos condiciones que deben cumplirse de manera simultánea para evitar tensiones financieras. “Es decir, para que se puedan afrontar los vencimientos de deuda, por un lado el Gobierno tiene que tener una situación fiscal que haga que justamente la deuda esté contenida, que pueda subir o bajar un poco, pero que no sea una dinámica explosiva, pero también necesita los dólares”, afirmó. En ese sentido, Flores consideró que la estrategia oficial priorizó el ajuste de las cuentas públicas, dejando en un segundo plano la acumulación de divisas, lo que generó fragilidades en el programa económico. “Ése ha sido el ‘talón de Aquiles’ a lo largo de estos últimos meses del programa económico y ha sido lo que lo ha llevado a estar a punto de enfrentar una seria crisis financiera cuando tuvo el salvataje del Tesoro de los Estados Unidos”, sostuvo. Flores indicó que en los últimos meses se introdujeron cambios en la orientación de la política económica con el objetivo de fortalecer las reservas internacionales, al tiempo que consideró que la evolución de éstas será el principal termómetro para evaluar la estabilidad macroeconómica y la posibilidad de que Argentina regrese plenamente a los mercados internacionales de crédito. “Creo que esa es la gran variable de la que va a haber que estar pendientes durante los próximos meses para ver cómo evoluciona la acumulación de reservas, porque es lo que permitiría dar mayor tranquilidad y generar las condiciones como para que se pueda volver a los mercados, que en ese caso verían que el país estaría en condiciones de pagar las deudas que contraiga”, expresó. Fin